撰文：Roger Huang

编译：Luffy，Foresight News

比特币挖矿的区块奖励每四年就会减少一半，下一次减半将在 2024 年 4 月发生，届时区块奖励补贴将从 6.25 枚比特币（价值 221,000 美元）降至 3.125 枚比特币（价值 110,625 美元）。矿工也能收到网络参与者支付的交易费用，但这些只是他们报酬的一小部分。虽然减半的实际影响将使比特币矿工的生产成本增加一倍，但比特币矿业股票可能仍然非常适合某些加密货币投资组合。

比特币网络通过名为挖矿的过程将交易添加到网络中。作为对消耗计算和能源成本的补偿，每个区块的打包矿工目前可以获得 6.25 枚比特币的增发奖励。这是产生新比特币的唯一方式，减半是减缓通货膨胀速度的一种方式，它使现有资产更加稀缺。这个过程将持续到 2140 年最后一枚比特币被铸造。

15 年前，当比特币推出时，它的价值仅为几美分，挖矿可以在一台普通笔记本电脑上进行。如今，顶尖矿工加起来运行的算力超过 450 EH/ 秒，比特币挖矿已成为一项大生意。事实上，一些估计认为比特币网络的年度能源消耗与中等收入国家相当。

过去市场周期中比特币的哈希率，来源：福布斯

这场军备竞赛带来了每年数百万美元的成本（例如采购专用硬件、能源费用和管理费用），因此许多矿商已发展成为拥有全球供应链的跨国公司。事实上，在纳斯达克和多伦多证券交易所等主要股票市场上市的主要矿商有 15 家，它们 2023 年 10 月的实现算力均超过 0.5 EH/s，以下是最大的 10 家。

Core Scientific 曾经是全球算力最大的比特币矿商，但它于 2022 年 12 月根据美国破产法第 11 章宣布破产。比特币网络上的大部分算力都掌握在私人矿工手中，其中许多矿商运营着个人矿工加入的矿池，来源：福布斯

值得注意的是，比特币减半历史上一直是极其看涨的标志。2016 年减半后的 12 个月内，比特币飙升了 287%。在新冠疫情驱动的金融繁荣中，比特币在减半后的 12 个月内飙升了 542%。当比特币还处于起步阶段时，它在 2012 年首次减半后的一年内飙升了 8,256%。

过去的比特币减半时间表，来源：福布斯

如上所述，矿商 2023 年整体表现乐观。假设历史再次重演，他们可能会面临艰难的 12-16 个月，直到下一次减半的影响完全发挥出来，以弥补奖励的减少。造成这种复杂局面的一个重要原因是，矿业盈利能力已经处于历史最低水平，而且减半将在利率上涨期间发生，这可能会给像比特币和黄金这样不提供额外收益的资产带来压力。减半后，许多比特币矿商将需要立即转向成本削减模式，以度过潜在的低谷并赶上下一波浪潮。他们有可能稀释股东的股权以筹集资金。