作者 | Ebunker
编译 | 火火
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在加密货币熊市持续的背景下，从10月2日起，共有6种不同的以太坊期货金融工具正式开始交易。然而，这些工具尚未引起机构投资者对ETH的热情。ETH期货ETF首日交易总成交量不足150万美元。从这个角度来看，2021年比特币期货ETF（BITO）首次亮相时的交易量超过10亿美元。这意味着，在第一天，流入ETH期货ETF的资金还不到BITO总额的2%。

Coinbase Research的金融分析师Duong分析了造成这种差异的几个主要原因：

首先，ETF推出的时间不同。ProShares在2021年加密货币牛市期间推出了BTC期货ETF，当时市场流动性充足，而ETH期货ETF则在当前资金严重短缺的熊市期间推出。（注：ProShares是一家美国的资产管理公司，专注于开发和管理交易基金（Exchange-Traded Funds，简称ETFs）

其次，投资顾问对这些资产的熟悉程度不同也起到了一定作用。投资顾问通常更熟悉比特币，因为它更容易融入客户的投资组合。ETH通常被视为一种更为复杂的投资，传统投资圈还未对其进行充分理解和接受。

最后，法律层面的监管预期发生了变化。在最近Risely诉Uniswap案的法院裁决中，法官Katherine Polk Failla将ETH归类为加密商品。这可能提高了市场对ETH现货ETF的预期，而对ETH期货ETF的反应则不那么热情。

就资金流动而言，加密货币熊市持续对机构资本产生显著影响。根据Coinshares的数据，自2022年以来的总共39周中，61.5%的时间出现了资金净流出。

最近的数据显示了机构对加密资产兴趣的变化。截至10月4日，今年已有超过1.01亿美元的资金从ETH流出，而BTC在同期内则吸入了2.19亿美元。然而，最近几周，BTC和ETH都出现了类似的每周净流入，BTC为1640万美元，ETH为1290万美元。

综上所述，尽管ETH期货ETF没有获得一些人预期的关注，但其交易量处于新ETF的正常范围内。它们还是对机构利益产生了积极影响。然而，在更广泛的加密市场升温之前，当前熊市等因素可能会阻碍机构资本的大量流入。

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与以太坊质押相关的潜在风险

在10月5日，摩根大通发布了一份研究报告，详细阐述了对以太坊网络内部中心化方面相关的担忧。报告指出，ETH质押奖励率有所下降，从上海硬分叉之前的7.3%降至5.5%。这种收益率的下降，尤其是与传统金融市场的收益率上升相比，削弱了以太坊作为投资资产的吸引力。

报告强调，质押前五名流动性提供商，包括 Lido、Coinbase、Figment、Binance 和 Kraken，共同控制着质押 ETH 总量的 50%。值得注意的是，仅 Lido 就持有 ETH 总质押量的近三分之一，这引起了人们对中心化的担忧。