以太坊合并是以太坊史上最重要的升级之一，它使ETH的通缩属性增强，同时大幅降低了网络的碳足迹。尽管ETH在过去的一年多时间里价格呈现区间震荡走势，但以太坊网络的基本面已经发生了很多变化。合并后的ETH发行量下降了80％以上，质押参与率上涨了87％，大约有1百万枚ETH已从供应中永久销毁。

（图）自合并以来，ETH供应量减少了29.6万枚

2022年9月15日，以太坊顺利完成了合并，将网络从PoW转变为PoS共识机制之后，彻底改变了ETH的token经济学，ETH每日发行量从13,500 枚至目前约2,300枚，降幅超80%。再加上此前以太坊燃烧机制的引入，只要基本交易费用高于奖励给质押者的新流通量，以太坊就会呈现出通缩状态。

目前，ETH供应量比合并时少了近30万枚，假设现在还处于PoW机制，ETH供应量将增加380万枚，约合62.7亿美元。

虽然ETH通缩属性增强，但以太坊网络去中心化的新挑战也已经开始出现。以太坊的合并促成了2023年的流动性质押token（LST）的繁荣，这些代表staked ETH凭证的资产可以轻松在交易平台上交易或用于各种DeFi应用中。

今年4月份，以太坊完成上海升级之后激活了质押提款功能，从而降低了ETH和staked ETH的差价，进一步加强了LST的采用。目前，各流动性质押协议一共质押着约1080万枚ETH，占ETH总质押量的42.5％。

根据Dune Analytics数据显示，规模最大的流动性质押协议Lido中质押的ETH数量已经从年初的从460万枚增加到860万枚。CBeth（质押在Coinbase上的ETH）在去年9月份推出后目前也达到了117万枚的数量，质押在RocketPool的Reth也达到了45万枚。

由于Lido的ETH质押量已经占到了ETH总质押量的近三分之一。不过有些业内人士认为Lido的市占率过高，不利于以太坊的分散性和去中心化。

知名以太坊非托管Staking服务商Ebunker创始人Allen表示，Lido社区也意识到了这一点，因此目前Lido在积极考虑地理层面的去中心化、客户端层面的去中心化和节点供应商辖区的去中心化。Ebunker作为Lido的节点供应商之一，也在推行多样客户端，避免让过多ETH集中在Geth等非常常用的客户端上，让以太坊保持中立和健壮。

今年5月份，以太坊联合创始人Vitalik Buterin提倡控制超过15％的 ETH质押量的质押服务提供商应主动提高用户费用以减缓其采用率，直到其优势下降。

根据Messari9月15日发布的一组数据，以太坊NFT交易量显著降低，表明用户参与度和交易活动明显下滑。以太坊PFP（即“头像类”）NFT曾获得巨大的市场成功，但现在正面临着大规模的价格下降。其中许多NFT收藏品的地板价至少下降了30％，使收藏家和投资者担心其价值继续下跌。