Sudoswap 引领的 NFT-Fi Summer 来了?
2022-08-30 10:29:00 人浏览

作者:Bryan,IOSG Ventures

编辑:Olivia,IOSG Ventures

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本文将讨论NFT-FI方向中围绕NFT抵押借贷以及衍生品的一些有意思的细分赛道/协议,以及目前的瓶颈和未来可能的发展。

NFT AMM

NFT AMM的应用场景主要是分为蓝筹NFT以及长尾NFT。针对蓝筹NFT,进入AMM前的一个步骤是先将其碎片化。

NFTx

NFTx是老牌的NFT碎片化协议,参考的主要还是老defi的那套玩法,也就是用amm的机制可以碎片化之后提供流动性挖矿,同时Floor Dao为碎片化的NFT提供了一定的流动性解决方案,允许用户将erc-20 NFT兑换成floor token, 以高apy作为奖励,基本逻辑和defi2.0的olympus dao一致。确实是一种增加erc 20 NFT的use case,但并不sustainable。碎片化NFT会有利于价格发现,比如NFT二级市场上的地板价格与在amm中流通的NFT碎片的价格趋于一致。如碎片NFT如果交易价格低于二级交易市场比如opensea,套利者可以从amm中购买一个完整的NFT碎片并从金库中赎回NFT,再在二级交易市场卖出从而做到无风险套利。

Sudoswap

因为本身交易的直接是整个NFT,其定位更接近于opensea, superRare这样的二级市场。区别点在于其能够提供二级市场所不具备的即时流动性,通过linear/exponential的bonding curve设定(未来会介绍更多的curve匹配不同的交易需求)确保trader可以获知既定的交易利润,并且有即时的交易体验。同一个NFT系列的定价方式有所不同,可以做到协议内的无风险套利。目前的traction挺不错,平台目前已经达到了10万的NFT交易量,并且TVL呈现不错的上升趋势。一个concern主要是UX, 因为是permissionless, 目前同一个NFT系列可以有多达200+个池子,并且每个池子的深度不一,有的深度只有个位数,这样的流动性分散也许是阻碍该协议进一步发展的可能的瓶颈。另外,该平台交易的NFT大部分是长尾资产,对于蓝筹这类准入门槛较高的系列普及率较低。

Comments:

  1. ‍我们认为nft碎片化协议的主要应用场景在有较高地板价的蓝筹nft中,通过碎片化的方式降低用户入场门槛并提高流动性。而对于长尾非蓝筹nft来说,其地板价相对更低,并不需要再进行一步碎片化,可以直接进行交易。虽然两者的交易模式都是AMM,但是目标NFT并不相同。

  2. Constant product Amm是一种合适的交易模型吗?constant product (x*y=k) 在erc-20 swap中是一种常见的模型(Uniswap, Bancor),但是LP的无偿损失与其提供流动性的资产的波动性成正比,也就是说资产价格波动越大,LP的IL越高。对于碎片化nft来说,其价格波动性与现货nft成正比,所以对于LP来说其IL也是一个不小的风险敞口。(nftx在这个场景设计了新的一种减小IL的质押模式 — inventory staking, 但从本质上并不能改善依旧存在IL的问题)。目前市场上的创新比较主流的是sudoswap这样的bonding curve,确保了同一个池子里的价格的波动是与池子里的nft数量无关的,将价格滑点固定,促进更好的交易体验。

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